2025년 AI 버블의 붕괴에 대한 이야기는 과장된 것일 수 있음. JPMorgan에 따르면 버블은 존재하지 않음.
유럽 중앙은행은 수요일에 지수의 몇몇 대형주에 대한 의존도가 증가함에 따라 "AI 관련 자산 가격 버블의 가능성에 대한 우려"를 표명했지만, 미국 최대 은행은 2025년 전망에 대해 더 긍정적임.
실제로 가장 큰 주식들이 시장을 이끌고 있으며, JPMorgan은 이른바 '멋진 7' 주식이 현재 S&P 500의 35%와 2023년 초 이후 지수 수익의 70%를 차지한다고 언급함. 게다가 10대 대형주는 예상 수익의 29배로 거래되고 있으며, 나머지 지수는 19배로 거래되고 있어 JPMorgan은 이러한 가치 차이를 "지속 불가능하다"고 봄.
AI가 약속을 이행한다면, 더 넓은 시장이 결국 따라잡을 것이고, AI의 실제 응용이 제한적이라면 "하향 조정"이 일어날 가능성이 있음. 그러나 강력한 펀더멘털 덕분에 큰 "하향 조정"은 가능성이 낮음.
멋진 7은 4600억 달러의 자산을 보유하고 있음. 2032년에 만기가 도래하는 애플의 회사채에 대한 매우 낮은 이자율은 투자자들의 신뢰를 보여줌. 그리고 1990년대 후반의 닷컴 버블과는 달리, 주가 상승은 수익 성장에 의해 뒷받침되고 있음.
아마존 주가는 지난 1년 동안 46% 상승했지만, 엄청난 수익 성장 덕분에 주가 수익 비율은 48에서 35로 떨어짐. 메타 주가는 78% 상승했지만, 여전히 예상 수익의 24배로 거래되고 있음. 엔비디아의 급등하는 주가는 급증하는 수익과 함께하고 있음. 알파벳, 애플, 마이크로소프트의 가치는 작년과 거의 변하지 않음.
"다시 말해," JPMorgan은 "오늘 우리가 보고 있는 것은 희망이 아닌 현실이며, 이는 닷컴 버블 당시의 희망이 현실을 초월했던 것과는 다름"이라고 말함.
