메타, 실적 발표 후 주가 하락에도 불구하고 긍정적인 전망 제시

시간 외 주식 거래에 속지 말라, 메타 플랫폼은 3분기에 매우 강력한 실적을 발표했으며 현재 분기 수익 가이드는 기대를 초과함. 9월 30일로 끝나는 3개월 동안 수익은 전년 대비 거의 19% 증가하여 405억 9천만 달러에 달했으며, 이는 LSEG가 예상한 402억 9천만 달러를 초과함. 3분기 주당 순이익은 37% 이상 증가하여 6.03달러에 달했으며, 이는 LSEG의 합의 EPS 추정치인 4.25달러를 초과함. 메타의 주가는 발표와 논평 후 3% 하락했으며, 투자자들은 분기 동안 예상보다 적은 일일 활성 사용자 수와 연간 자본 지출 가이드의 증가에 대해 매도함. 결론적으로, 3분기 동안 주목받는 가족 일일 활성 사용자(DAP) 지표는 다소 부족했지만 여전히 전년 대비 거의 5% 증가하여 32억 9천만 명에 달함. 시장은 33억 1천만 명을 예상했음. 큰 문제는 아니며, 이는 여전히 전 세계 인구의 40% 이상임. 앱 가족 부문에는 페이스북, 인스타그램, 스레드, 메신저, 왓츠앱이 포함됨. 사용자 기반 성장 외에도, 앱 가족의 평균 수익은 전년 대비 12% 이상 증가하여 12.29달러에 달했으며, 이는 예상보다 약간 높은 수준임. 경영진은 연간 자본 지출 가이드의 하한을 10억 달러 증가시켰지만, 연간 총 비용 가이드의 상한은 10억 달러 줄임. 인공지능 인프라에 대한 자금은 2025년에 증가할 예정이지만, 메타는 현재까지 이러한 투자에서 수익을 보고 있기 때문에 이는 올바른 결정이라고 생각하며, 최근 몇 년간의 효율성 향상을 위험에 빠뜨리지 않고 경영진이 진행할 것이라고 확신함. 이제 '나쁜' 부분은 끝났으니, 투자자들이 메타 주식에 대해 무엇을 고려해야 하는지 집중해 보자. 이를 위해 우리는 주가 목표를 560달러에서 650달러로 상향 조정함. 이는 수요일 종가에서 9.5% 이상의 상승 여력을 의미하며, 이는 10월 4일 기록적인 종가인 595.94달러 바로 아래의 수치임. 그러나 우리는 여전히 이 주식에 대해 2등급을 유지하며, 단기적인 이익을 추구하는 투자자들이 더 나은 기회를 제공하기를 기대함. 메타 플랫폼을 소유하는 이유: 우리는 메타 플랫폼의 타겟 광고 지배력을 높이 평가함. 깊은 사용자 참여는 사용자와 콘텐츠 제작자/시장 판매자 간의 플라이휠 효과를 창출함. 회사의 규모는 인공지능, 메타버스, 가상 및 증강 현실 프로젝트와 같은 새로운 성장 경로를 보장하는 데 필요한 재정적 힘과 직원 재능을 제공함. 우리는 경영진의 비용 통제에 대한 강한 집중을 좋아함. 경쟁사: 알파벳, 틱톡(중국의 바이트댄스 소속) 및 스냅. 포트폴리오 내 비중: 4.53%. 가장 최근 구매: 2022년 9월 6일. 시작: 2014년 5월 29일. 논평: 이제 3분기 긍정적인 요소를 살펴보자. 예상보다 높은 수익, 예상보다 낮은 비용, 예상된 축소에 대한 운영 마진의 상당한 확장, 앱 가족의 합의 운영 이익 초과 및 현실 연구소의 예상보다 작은 손실 등이 포함됨. 올바른 방향으로 나아가고 있지만, 현실 연구소는 3분기에 44억 달러의 손실을 기록함. 이 부문은 메타의 가상 및 증강 현실 헤드셋과 메타버스 노력을 포함하며, 2020년 이후로 580억 달러 이상의 운영 손실을 기록함. 퀘스트 헤드셋이 이 부문을 선도하고 있으며, 연결된 레이밴 안경도 큰 인기를 끌고 있음. CEO 마크 저커버그는 9월 말 메타 커넥트 2024 행사에서 오리온이라는 AR 안경 프로토타입을 시연하며 개발자들을 놀라게 함. 엔비디아 CEO 젠슨 황을 포함한 기술 대기업들의 비디오 증언이 있었으며, 그는 이 장치에 높은 점수를 줌. 운영 현금 흐름은 시장이 예상한 것보다 거의 25억 달러 더 많았고, 자본 지출은 예상보다 18억 달러 적었음. 이로 인해 예상보다 35억 달러 더 많은 자유 현금 흐름이 발생함. 여기에는 타이밍 이점이 있었으므로 일부 자본 지출이 4분기로 미뤄져 자유 현금 흐름을 증가시켰지만, 운영 현금 흐름은 정말 인상적이었음. 3분기 실적을 보강하는 가운데, 경영진의 현재(4분기) 수익 가이드는 예상보다 높았음. 주주 수익에 관해서는, 회사는 88억 6천만 달러 규모의 주식을 재매입하고 추가로 12억 6천만 달러의 배당금을 지급함. 실적 발표 후 저커버그는 왓츠앱의 강력한 성장에 대해 언급하며, 미국이 플랫폼의 가장 빠르게 성장하는 국가 중 하나이며 하루 20억 통화의 이정표를 초과했다고 함. 스레드에 관해서는, 메타의 X(구 트위터) 대응 플랫폼이 하루 100만 명 이상의 신규 가입자를 기록하며 거의 2억 7500만 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있다고 함. 저커버그는 또한 "우리는 AI 노력에서 많은 진전을 이루고 있으며, AI가 우리의 핵심 비즈니스 참여 및 수익화에서 새로운 서비스 및 컴퓨팅 플랫폼에 대한 장기 로드맵까지 거의 모든 측면에 긍정적인 영향을 미치고 있다"고 말함. 특히 메타 AI, 회사의 ChatGPT 유사 생성 인공지능 검색/응답 엔진은 현재 5억 명 이상의 월간 활성 사용자를 보유하고 있음. 메타의 대형 언어 모델 라마에 대한 작업에 관해서는 저커버그가 "라마가 더 널리 채택되고 산업 표준이 될수록 품질과 효율성의 개선이 우리의 모든 제품으로 흐를 것"이라고 말하며, 팀이 "기업과 협력하여 사용을 용이하게 하고 있으며, 이제 우리는 미국 정부 전역에서 라마를 채택하기 위해 공공 부문과도 협력하고 있다"고 덧붙임. 그는 또한 라마 4 모델이 "현재 개발 중에 있다"고 말함. 소셜 미디어 플랫폼에 관해서는 저커버그가 "AI 기반 피드 및 비디오 추천의 개선이 페이스북에서 8%, 인스타그램에서 6%의 시간 증가로 이어졌다"고 말함. 올해만 해도 100만 명 이상의 광고주가 우리의 생성 AI 도구를 사용하여 지난 달에 1500만 개 이상의 광고를 생성했으며, 우리는 이미지 생성 사용 기업이 7%의 전환 증가를 보고하고 있으며, 여기에는 더 많은 상승 여력이 있다고 믿고 있다"고 말함. 전 세계 광고 데이터를 살펴보면, 광고 노출 수는 전년 대비 7% 증가했으며, 광고당 평균 가격은 전년 대비 11% 증가함. 가이드를 살펴보면, 메타는 2024년 4분기 수익이 450억 달러에서 480억 달러 범위에 있을 것으로 예상하며, 465억 달러의 중간값은 LSEG가 예상한 463억 1천만 달러를 초과함. 그러나 경영진은 연간 자본 지출 가이드를 상향 조정하여 이제 380억 달러에서 400억 달러 범위에 있을 것으로 예상함. 이는 이전의 370억 달러에서 400억 달러 범위의 하한에서 증가한 것이며, 390억 달러의 중간값은 시장이 예상한 382억 5천만 달러보다 약간 높음. 2025년을 바라보며, 팀은 발표에서 "우리는 2025년에 상당한 자본 지출 성장을 계속 예상하고 있다. 이를 감안할 때, 2024년 자본 지출의 후반부 가중 특성과 함께, 우리는 내년에 인프라 비용 성장의 상당한 가속화를 예상하고 있다"고 언급함. 이 논평은 주식이 하락한 이유일 수 있으며, 주식이 연초 이후 거의 70% 상승한 점을 감안할 때, 이는 큰 놀라움이 아니며, 우리는 판매자들이 잘못된 판단을 하고 있다고 생각하며 장기 투자자들이 인내에 대한 보상을 받을 것이라고 믿음. 저커버그는 통화에서 "메타에서 예산을 계획하는 시기이며, 이는 여전히 진행 중이지만, 지금까지 이 과정을 통해 나에게 눈에 띄는 몇 가지 사항을 공유하고 싶다. 첫째, 새로운 AI 발전을 활용하여 우리의 핵심 비즈니스를 가속화할 수 있는 많은 새로운 기회가 있다는 것이 분명하다. 따라서 우리는 그곳에 더 많은 투자를 해야 한다고 생각한다. 둘째, 우리의 AI 투자는 여전히 상당한 인프라를 필요로 하며, 나는 그곳에도 계속해서 상당한 투자를 할 것으로 예상한다. 우리는 아직 최종 예산을 결정하지 않았지만, 내가 보고 있는 몇 가지 방향성 트렌드가 있다"고 덧붙임. 이는 엔비디아의 분기 실적 발표를 생각할 때 긍정적인 신호임. 자본 지출 예측이 증가했음에도 불구하고, 팀은 연간 총 비용 가이드의 상한을 낮추어 이제 960억 달러에서 980억 달러 범위로 목표를 설정했으며, 이는 이전의 960억 달러에서 990억 달러 범위에서 하향 조정된 것임. 이는 중간값에서 시장의 972억 2천만 달러 합의 추정치보다 약간 낮음.