ASML의 실적 부진 보고서가 화요일에 발표되면서 광범위한 반도체 주식 매도세를 촉발시켰고, 이는 Nvidia(NVDA)와 같은 다른 기업들도 끌어내렸다. 그러나 업계 분석가들은 Yahoo Finance에 AI 칩 수요가 전반적으로 약해지고 있다는 신호는 아니라고 말했다.
ASML은 TSMC(TSM)가 Nvidia의 칩을 제조하는 데 사용하는 기계의 주요 제조업체로, 이번 주 주가가 급락하기 전까지 유럽에서 가장 가치 있는 기술 기업이었다. 화요일에 발표된 네덜란드 기업의 분기 재무 보고서는 반도체 주식의 대규모 하락에 기여했다. PHLX 반도체 지수(^SOX)는 보고서 발표 후 5% 이상 하락했으며, 이는 S&P 500(^GSPC)의 0.7% 하락보다 훨씬 저조한 성과였다.
한편, Nvidia는 4.5% 하락했고, 경쟁사인 Advanced Micro Devices(AMD)는 5.2% 하락했으며, 반도체 제조업체 Broadcom(AVGO)은 3.5% 하락했다. 반도체 주식은 수요일에 회복세를 보였고, Nvidia는 3% 상승했으며, AVGO는 0.5% 상승했고, AMD는 0.3% 소폭 하락했다. ASML은 화요일에 16% 하락했고, 수요일에 또 6.4% 하락했다.
ASML의 실적 발표에 따르면, 주문량은 월스트리트 분석가들이 예상한 가치의 절반도 안 되는 것으로 나타났다. 주문량은 ASML 기계에 대한 미래 수요의 지표이다. ASML의 주당 순이익은 €5.28($5.80)로, 분기 매출은 €7.5억($8.2억)으로 분석가들의 예상을 초과했지만, 주문량은 €2.6억($2.8억)으로 예상된 €5.39억에 미치지 못했다.
ASML의 내년 전망은 이전 예측보다 밝지 않았다. ASML은 2025년 매출 가이던스의 상단 범위를 낮추어 €30억($32.6억)에서 €35억($38억) 사이로 예측했으며, 이전의 상단 범위 추정치는 €40억($43.5억)이었다. 회사는 또한 이익 전망을 낮추어 총 마진을 51%에서 53%로 예측했으며, 이전 전망은 54%에서 56%였다.
월스트리트 분석가들은 이번 주 투자자들에게 보낸 별도의 메모에서 AI 칩에 대한 수요는 여전히 강하다고 언급했다. Bernstein의 분석가 Stacy Rasgon은 화요일 메모에서 “보고서에서 밝은 점이 있다면 AI 수요인 것 같다”고 말했다. 그는 화요일 Nvidia, AMD, Broadcom 주식의 매도가 “과도했을 가능성이 있다”고 덧붙였다.
Mizuho의 분석가 Kevin Wang은 수요일 메모에서 2025년과 2026년까지 “AI의 지속적인 호황”을 예상한다고 밝혔다.
‘부문 간 차별화’
Bank of America의 분석가들은 ASML의 실적이 “강력한 AI 수요와 약한 비AI 수요 간의 부문 간 차별화를 나타낸다”고 말했다.
인공지능 인프라에 대한 대규모 기술 지출과 그로 인한 AI 칩 제조업체의 가치 상승에도 불구하고, AI 수요는 반도체 제조업체 매출의 상대적으로 작은 비중을 차지한다고 KBC Securities의 분석가 Thibault Leneeuw가 말했다. 즉, ASML의 저조한 성과는 AI 수요보다는 전통적인 반도체 부문 — 스마트폰, 컴퓨터, 유틸리티, 자동차 등에서 현재 사용되는 칩 — 에 대한 것이라고 할 수 있다.
Leneeuw는 Yahoo Finance에 “Nvidia와 AMD는 반도체 제조 부문 내에서 약 7%의 매출을 차지한다”고 말했다. “AI는 따라서 강력하게 수행할 수 있으며 우리는 AI의 지속적인 강력한 성과를 기대하지만, 나머지 93%의 반도체 수요(스마트폰, 고성능 컴퓨팅, 자동차, 산업 등)는 약세이며 이는 중요한 구분이다”고 덧붙였다.
ASML의 CEO Christophe Fouquet는 수요일 아침 투자자들과의 통화에서 “우리는 AI를 산업 회복의 주요 동력으로 보고 있으며 잠재적인 상승 여력이 있다고 생각하지만, 다른 부문은 예상보다 더디게 회복되고 있다”고 말했다.
AI 칩 시장은 2024년에 99% 성장하고, 다음 해에는 74% 성장할 것으로 예상된다. 한편, 전체 반도체 시장은 올해 18%, 2025년에는 12% 성장할 것으로 예상된다. 산업 데이터를 추적하는 컨설팅 회사 International Business Strategies에 따르면, AI 칩 시장 — 가속기 칩 시장이라고도 불리는 — 은 2030년까지 전체 부문을 초과할 것으로 보인다.
또한, Intel의 최근 어려움과 자본 지출 축소가 ASML의 낮아진 가이던스에 영향을 미쳤다고 Bank of America의 분석가들이 말했다. Intel( INTC), TSMC, 삼성(005930.KS)은 ASML의 주요 고객으로, 수익의 대부분을 차지한다. Intel은 Nvidia나 AMD 칩을 제조하지 않는다.
중국 무역 긴장이 영향을 미치다
확실히 ASML의 약한 전망은 회사가 중국 기업의 지출이 지난 2년 동안 급증했지만 2025년에는 “우리 사업의 더 정상화된 비율”로 돌아올 것이라고 보는 것과 관련이 있다. 중국 수요는 반도체 부문에 영향을 미칠 수 있는 요소이다.
중국 기업들은 2023년과 2024년에 ASML 수익의 비정상적으로 높은 비율을 차지했으며, 올해 ASML의 수익의 45%에서 50%가 중국에서 발생했다고 분석가들이 말했다. ASML의 CFO Roger Dassen은 수요일 투자자들과의 통화에서 중국이 내년에는 회사 매출의 20%에 가까운 기여를 할 것이라고 말했다. 회사는 추가 수출 통제에 대한 추측으로 인해 중국 매출에 대해 더 신중한 전망을 하고 있다.
Bank of America는 중국이 선거와 추가 지정학적 긴장에 앞서 지난 2년 동안 장비 구매를 미리 진행했을 가능성이 높다고 말했다.
네덜란드 정부는 지난달 ASML의 일부 기계에 대한 수출 제한을 강화하여 라이센스 요건을 확대했다. 이는 중국의 기술 접근을 더욱 제한하려는 시도이다. 미국의 압력에 따라 네덜란드는 ASML이 고급 반도체를 제조하는 데 필요한 가장 진보된 EUV 기계를 중국 반도체 제조업체에 배송하는 것을 허용하지 않았다. ASML 기계는 미국에서 제조된 부품에 크게 의존한다.
Argus Research의 분석가 Jim Kelleher는 ASML의 중국 의존도를 줄이는 것이 단기적인 매출 타격에도 불구하고 전반적으로 긍정적이라고 보았다. “중국은 정치적으로 불안정하며 언제든지 악화되는 제재를 받을 수 있다. 미국의 양당 모두 백악관을 차지할 경우 추가 제재를 위협했다”고 말했다. “따라서 ASML이 중국으로부터의 수익 기여를 줄이는 것은 매우 긍정적이라고 본다.”
Laura Bratton은 Yahoo Finance의 기자이다. 그녀를 X에서 팔로우하세요 @LauraBratton5.
주식 시장 뉴스 및 주가에 영향을 미치는 사건에 대한 심층 분석을 보려면 여기를 클릭하세요.
