Nvidia 실적은 이번 주 월스트리트 캘린더에서 빨간색으로 동그라미가 쳐지고, 검은색으로 밑줄이 그어지며, 노란색으로 강조되고 있음. AI 칩 제조업체인 Nvidia는 기술 시장의 상승과 더 넓은 투자자 심리를 이끌고 있으며, 월스트리트의 도전적인 여름이 끝나가는 시점에 있음.
S&P 500은 이번 달 1.7% 상승했으며, 이는 8월 초에 발생한 글로벌 시장의 혼란이 강력한 랠리를 방해할 뻔한 상황에서 나온 결과임.
이제 투자자들은 가을을 맞이하며 최근의 이익을 공고히 하려 하고 있으며, 애널리스트들이 '비트 앤 레이즈' 실적 보고서를 예상하고 있는 Nvidia(NVDA)의 8월 28일 실적 발표와 9월 초 연준의 금리 인하 첫 단계를 주목하고 있음.
Nvidia의 업데이트는 S&P 500에서 세 번째로 큰 주식으로서 그 중요성이 크며, 시장 가치는 3.1조 달러를 넘고 AI 투자 스토리에서 시장 리더로 자리잡고 있음. 이 회사는 S&P 500의 총 비중의 약 6.1%를 차지하고 있으며, 애플(AAPL) 다음, 마이크로소프트(MSFT) 앞에 위치함.
이러한 주식 그룹은 아마존(AMZN), 구글 모회사 알파벳(GOOGL), 페이스북 모회사 메타 플랫폼(META), 테슬라(TSLA)와 함께 2분기 실적이 작년 대비 34% 상승했으며, S&P 500의 나머지 주식은 6% 상승함.
Nvidia의 큰 움직임이 예상됨. 사실 Nvidia는 올해 나스닥 100의 18.4% 상승 중 3분의 1 이상을 차지하고 있으며, 옵션 시장 가격은 트레이더들이 수요일 장 마감 후 업데이트에서 9.35%의 변동, 즉 약 2980억 달러의 스윙을 예상하고 있음을 나타냄.
현재 Nvidia의 시장 랠리에서의 역할과 기술 투자가 더 넓은 경제에 미치는 영향은 매력적임. 추정에 따르면 현재 예상 속도로 Nvidia는 2026년까지 시장 전체 자본 지출의 약 14%를 차지할 것으로 보임.
그럼에도 불구하고 주식은 과대 평가되지 않음. 2022년 말 마이크로소프트 지원의 OpenAI가 ChatGPT를 출시하기 전 Nvidia는 42.4배의 주가 수익 비율로 거래되었음. 같은 비율은 화요일에 42.1배로 책정됨.
하지만 더 넓은 시장은 현재 26.8배의 선행 주가 수익 비율로 거래되고 있으며, 이는 장기 평균인 약 20.3배를 훨씬 초과함.
Vanguard의 수석 경제학자 조 데이비스는 시장이 그보다 더 비쌀 수 있다고 말하며, 순환 조정 기준으로 S&P 500의 주가 수익 비율이 공정 가치보다 약 32% 높다고 주장함.
“현재 주가 수준과 경제 활동의 가능한 수준, AI에 대한 광범위한 열정을 연결하려는 투자자들은 경제 성장과 기업 이익이 단기적으로 가속화될 것이라는 기대를 완화하는 것이 좋다”고 데이비스는 말함.
“성장률을 고려할 때, 그들은 주가가 공정 가치에 더 가까워지도록 하는 주기적인 하락을 견딜 준비를 해야 한다”고 덧붙임.
이는 Nvidia가 월스트리트의 실적 예측을 초과하더라도, 더 넓은 시장에 대한 지지로 이어지지 않을 수 있음을 의미함.
경제 성장 둔화, 고질적인 인플레이션, '점진적'이고 '체계적인' 금리 인하를 목표로 하는 연준, 그리고 현재는 접전 중인 대통령 선거와 관련된 불확실성이 향후 몇 달 동안 시장 상승을 억제할 수 있음.
9월은 역사적으로 실망스러운 달이며, 특히 선거 연도에 그렇다는 데이터가 있음.
Catalyst Funds의 밀러는 연준 정책이 연말 시장 상승의 더 큰 동력이 될 수 있다고 말하며, 세계 최대 경제의 소프트 랜딩 가능성을 언급함.
“최근 고용 보고서가 다소 약해지고, 인플레이션이 통제되고 있으며, 금리가 하락하기 시작하는 것을 보았다”고 밀러는 말함.
“다음 달의 더 큰 질문은 단순히 9월에 25bp 정도 금리를 인하할 것인지가 아니라, 그 이후의 행동이 무엇이 될 것인지가 더 중요하다”고 덧붙임.
뉴욕에 본사를 둔 Treasury Partners의 수석 투자 책임자 리차드 사퍼스타인은 연준 정책이 중요하다고 말하며, 개선된 이익 성장과 일치해야 한다고 덧붙임.
S&P 500의 집합적 이익은 2분기 동안 12.7% 증가할 것으로 예상되며, 주당 총액은 5021억 달러에 이를 것으로 보임.
올해 이익 성장은 10.1%로 예상되며, 2025년에는 15.3%의 후속 증가가 예상됨.
현재 평가에서 주식은 비쌈. 추가 상승은 이익 개선에 달려있음. 풍부한 유동성과 하락하는 인플레이션, 그리고 우호적인 중앙은행이 더 높은 주가의 배경을 제공할 것임.
Nvidia에 대해서는? “분명히 중요한 시장 구성 요소이며, 각 실적 발표는 클리프행어가 될 것”이라고 말함. “AI 지출이 계속해서 급증하고 있다는 것을 보여줄 수 있는 높은 기준이 유지되고 있음.”
