수세기 동안 용기에 대한 위대한 격언들이 많이 있었지만, 스탠리 드러큰밀러가 가장 잘 요약했을 것이다.
"돼지가 되는 데는 용기가 필요하다,"라고 이 억만장자 투자자는 말했다.
그가 비즈니스 세계에 들어섰을 때 들었던 첫 번째 말은 "황소는 돈을 벌고, 곰은 돈을 벌고, 돼지는 도살된다"는 오래된 격언이었다.
하지만 조지 소로스와의 경험은 그에게 시장에 대한 다른 시각을 주었고, 그는 아마도 돼지들이 뭔가를 알고 있을지도 모른다고 생각했다.
드러큰밀러는 1988년부터 2000년까지 소로스를 위해 자금을 관리했으며, 퀀텀 펀드의 수석 포트폴리오 매니저로 일했다.
그들의 가장 유명한 거래는 1992년 영국 파운드에 대한 베팅이었다. 그들은 "영국 은행을 부수었다"고 평론가들이 말했으며, 약 10억 달러를 벌었다고 전해진다.
"소로스는 나에게 거래에 대한 확신이 클 때는 목을 조여야 한다고 가르쳤다,"라고 그는 저자 잭 슈웨이거에게 말했다. "돼지가 되는 데는 용기가 필요하다."
드러큰밀러는 1981년에 설립한 듀퀘인 캐피탈의 전 회장 겸 사장이며, 2010년에 120억 달러 이상의 자산을 보유한 상태에서 회사를 닫았다.
2011년에는 가족 사무소로 전환하여 듀퀘인 패밀리 오피스를 설립했다.
드러큰밀러의 전략은 '투자 규율'을 강조한다.
그는 좋은 투자자들이 "IQ 때문이 아니라 투자 규율 덕분에 성공한다"고 믿는다.
그의 인상적인 실적은 투자자들이 그의 시장 활동을 주목하게 만들며, 그가 어떻게 수익을 내는지에 대한 통찰력을 얻는 한 가지 방법은 규제 신고서를 통해서다.
자산이 1억 달러 이상인 투자 펀드는 포트폴리오 변경 사항을 SEC에 분기별로 통지해야 한다. 이 보고서는 이전 분기 말로 소급된다.
5월에 듀퀘인은 반도체 거인 엔비디아(NVDA)의 비중을 5.5% 포인트 줄여 3.6%로, 즉 1억 5900만 달러로 낮췄다. 그리고 엔비디아 콜 옵션의 7.2% 비중을 없앴다.
그 당시 드러큰밀러는 CNBC에 인공지능의 급속한 붐이 단기적으로 과도할 수 있다고 말했다.
"우리는 그것을 줄였고, 3월 말에 많은 다른 포지션도 줄였다,"라고 그는 말했다. "나는 잠시 쉬어야 한다. 우리는 정말 힘든 시간을 보냈다. 우리가 인식한 많은 것들이 이제 시장에 의해 인식되었다."
드러큰밀러는 2022년 4분기에 엔비디아 주식을 처음 구매했으며, "나는 그것을 어떻게 철자하는지도 몰랐다"고 인정했다.
"그래서 AI는 지금 약간 과대평가되었을 수 있지만 장기적으로는 과소평가되었다,"라고 그는 말했다. "큰 보상은 4~5년 후에 올 수 있다."
드러큰밀러는 더 많은 엔비디아 주식을 매각했다.
2분기 신고서에 따르면 듀퀘인은 약 150만 주의 엔비디아 주식을 매각했으며, 이는 회사의 주식 보유량의 약 88%에 해당한다.
엔비디아의 주가는 올해 초 급등했으며, 이 그룹은 잠시 동안 마이크로소프트(MSFT)를 제치고 세계에서 가장 가치 있는 회사가 되었다.
회사의 주가는 4.4% 하락했으며, 첫 반기 동안 약 150% 상승한 후 일부 월가의 대형 투자자들은 AI 주식에 대한 노출을 다른 곳에서 찾고 있는 것으로 보인다.
TheStreet Pro의 스티븐 길포일은 그의 최신 칼럼에서 "내가 월가에서 경력 동안 만난 두 명의 위대한 투자자/트레이더는 워렌 버핏과 스탠리 드러큰밀러였다"고 말했다.
그는 드러큰밀러가 애플(AAPL)과 마이크로소프트(MSFT)의 롱 포지션을 줄였고, 페이스북 모회사 메타 플랫폼(META)을 완전히 매각했다고 언급했다.
드러큰밀러의 소형주에 대한 대규모 베팅은 "아마도 그 거래가 지나갔기 때문"이라고 길포일은 덧붙였다.
"드러큰밀러처럼 나도 엔비디아를 줄였다. 하지만 분기 동안이 아니라 여름의 두 번째 정점이 완료된 후에 줄였다,"라고 그는 말했다. "나는 지난 월요일의 시장 폭락 중에 일부를 다시 추가했다."
드러큰밀러는 포트폴리오에 새로운 주식도 추가했으며, 미드 아메리카 아파트 커뮤니티(MAA)와 담배 제조업체 필립 모리스 인터내셔널(PM)에 각각 9200만 달러와 9000만 달러를 투자했다.
이달 초 골드만 삭스 분석가들은 필립 모리스를 회사의 미국 확신 목록에 추가했다고 전했다.
이 회사는 주식에 대해 매수 등급을 부여하고 126달러의 목표가를 설정했으며, 시장이 필립 모리스의 성장 기회를 과소평가하고 있다고 믿고 있다.
이 대안들은 더 수익성이 높으며, 회사가 미국 내 동종업체들 사이에서 좋은 위치를 차지하게 한다고 골드만은 말했다.
8월 14일, 바클레이는 필립 모리스의 목표가를 110달러에서 130달러로 상향 조정하고 주식에 대해 비중 확대 등급을 유지했다.
담배 주식은 2분기에 강한 성과를 보였으며, 시장 배수는 현재 일어나고 있는 것에 기반하지 않고, 최종 연도에 발생할 수 있는 것에 기반한다고 바클레이는 말했다.
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이 회사는 가격 목표를 6개월 연기하고 배수를 10% 증가시켰다.
듀퀘인은 어도비(ADBE)와 라틴 아메리카 전자상거래 및 결제 회사 메르카도리브레(MELI)에 각각 2000만 달러와 6000만 달러의 새로운 지분을 매입했다.
Citi는 8월 15일 메르카도리브레의 목표가를 2000달러에서 2200달러로 상향 조정하고 주식에 대해 매수 등급을 유지했다.
어려운 분기에도 불구하고, 특히 브라질에서 메르카도리브레는 총 상품 거래량을 가속화하고 수년 간 최고의 거래량 성장을 기록했다고 이 회사는 말했다.
Citi는 이것이 회사의 2분기 보고서에서 가장 중요한 시사점이며, 매출 추정치를 높인 주된 이유라고 말했다.
우루과이 기반의 이 회사는 이달 초 월가의 2분기 실적 기대치를 초과 달성하며, 주당 10.48달러의 이익과 51억 달러의 매출을 보고했다.
애널리스트들은 주당 8.53달러의 이익과 47억 달러의 매출을 예상했다. 이 회사는 2억 6200만 달러에서 5억 3100만 달러로 증가한 순이익을 보고했다.
메르카도리브레의 의장, 사장 및 CEO인 마르코스 에두아르도 갈페린은 회사의 실적 발표 전화에서 8월 2일 "우리는 메르카도리브레를 설립한 지 25년이 되었다. 우리의 목표는 라틴 아메리카에서 상거래와 금융 서비스를 민주화하는 것이다"라고 말했다.
"우리는 25년 동안 지속 가능한 회사를 구축하여 수백만 개의 중소기업이 대기업과 경쟁할 수 있는 도구를 제공했다,"라고 그는 덧붙였다.
"우리는 수천만 소비자에게 세계적 수준의 서비스를 제공하여 온라인 소매로의 전환을 가능하게 했다. 그리고 우리는 이 지역의 수백만 사람들을 처음으로 금융 시스템에 포함시켰다,"라고 갈페린은 덧붙였다.
